機械行業與固定資產投資正相關。在一個較長的時間段內,我國仍將延續由龐大的固定資產投資規模拉動的經濟高增長模式,這必將拉動機械產品需求的旺盛增長,并淡化宏觀調控的影響,使行業步入超長景氣周期。

  憑借勞動力等生產要素成本優勢,我國機械行業已經初具國際化競爭優勢,行業投資評級看好。同時具備勞動密集型、相對技術密集型和資金密集型特征的子行業中的龍頭企業業績將保持長期持續穩定的高增長,并且這種高增長最終將體現在市場給予的高溢價上。給予機械行業“看好”的投資評級。

  投資拉長上升周期

  工業化與城市化進程拓展出巨大的固定資產投資空間。我國的工業化進程已經跨過了輕紡服裝和 IT 產業的國際化產業轉移階段,正式步入了承接機械裝備產業轉移的重化工業階段。重化工業發展階段的主要特征是消費升級、產業升級與淘汰落后產能等,同時工業化進程拉動城市化進程,為我國的固定資產投資拓展出巨大的空間。

  同時,投資回報率高企驅動固定資產投資持續膨脹。勞動力、資源能源、環境等生產要素價格偏低,鑄就了我國投資回報率的高企,資本的逐利特性驅動外資、私營個體資本、地方政府和國有企業等國內外各經濟體紛紛加入我國的投資大軍之中。

  在消費繼續保持穩步增長的基礎上,凈出口拉動效應的減弱,就意味著只能依靠投資的快速增長來拉動我國經濟實現平穩較快發展。因此,在一個較長的時間段內,我國經濟將繼續依靠龐大的固定資產投資規模拉動來實現又好又快增長。

  政策拓展增長空間

  “十一五”期間,我國把振興裝備制造業提升到了國家與民主安全的前所未有的高度,給予強化政策支持,這就意味著有了市場、有了發展資金、有了稅收優惠,這些都將直接體現在增強企業的盈利能力上,并且將淡化宏觀調控影響,更主要的是拓展了行業進口替代和出口拓展的成長空間。

  我國裝備制造業競爭邏輯的核心是國際化優勢。同時具備勞動密集型、相對技術、密集型和資金密集型特征的子行業,才能夠實現替代進口和拓展出口,進而打開成長空間而步入高景氣周期,這就是“十一五”期間我國裝備制造業的國際化優勢。我國裝備制造業只有憑借勞動力等生產要素成本優勢,才能參與到國際競爭中去。

  歷史性機遇成就高景氣

  我國裝備制造業初具實力和規模。世界制造業規模排名是:美國、日本、德國、中國,中國制造業已經初具規模和實力,為我國發展轉移裝備制造業提供了現實的可能。工業化進程加快帶來產業化升級和產業復興。我國經濟已經進入工業化進程的成熟階段,預計于2010年左右進入工業化國家的行列。在此階段內,對裝備制造業的需求不斷增加,內需增長是裝備制造業發展的主要推動因素。工業化進程的加快,也帶來了產業升級與產業復興,進而拉動裝備制造業的需求增長。

  國際化產業轉移提供了千載難逢的歷史機遇。經濟全球化使國際產業轉移進程不斷加快,世界裝備制造業的部分生產能力正向發展中國家轉移。特別是近年來,全球經濟進入新一輪增長期,為裝備制造業創造了巨大市場。

  重點企業

 昆明機床(600806行情,股吧)重組后,公司的技術水平和管理水平等均上了一個新臺階。技術改造和內部挖潛降耗,實現了產能擴張和盈利能力的提升,加上德國希斯技術平臺的引進消化自主創新,公司機床主業步入高速發展期。進口替代拉動,以及技改產能釋放和產品檔次的不斷提升,是公司高增長的主要驅動因素,預計未來三年公司凈利潤的復合增長率為33.25%。

  2006年國家強化政策支持初見成效,數控機床增長32.78%,預計“十一五”期間將會持續保持30%以上的高增長,而大型、精密等高端機床的增速有望高達35%以上。

  柳工是我國工程機械行業的龍頭企業之一,規劃到2010年銷售規模過百億,并將通過內部挖潛改造和外延收購兼并等措施,進軍行業內國際第一梯隊企業,成為世界的柳工。裝載機的龍頭品牌效應、挖掘機和路面機械替代進口的迅速崛起,以及內部擴產改造和資產注入與收購兼并等是其高增長的主要驅動因素,預計公司凈利潤復合增長率有望達到28.37%。

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