央行全額續作4035億元MLF——

  市場資金合理充裕 利率走勢穩中有降

  11月5日,中國人民銀行開展中期借貸便利(MLF)操作4035億元,利率3.30%,與上期持平,對沖當日4035億元MLF到期量,無逆回購操作。

  臨近年末,市場流動性面臨MPA考核、提現需求上升等多重壓力,從往年情況來看,市場資金面往往會出現較為緊張的局面,資金利率中樞明顯抬升。此前,央行連續6個交易日暫停公開市場操作,引發投資者對未來流動性是否會收緊的關注。

  對此,專家表示,央行全額續作MLF完全對沖到期量,表明了呵護流動性的態度,預計接下來央行將繼續綜合利用多種貨幣政策工具,維護流動性合理充裕。

  近期市場資金利率走勢也表明了這一點。11月5日,隔夜上海銀行間拆放利率(Shibor)報2.4345%,下降4.25個基點。7天Shibor報2.6380%,下降1.10個基點。3個月Shibor報2.9860%,上升0.5個基點,但相對2015年至2016年仍處于較低水平。

  “近期市場資金面較為充裕,市場利率走勢穩中有降,并不需要持續的流動性刺激,以避免企業杠桿無序發展。”中國銀行國際金融研究所研究員王有鑫表示,目前已有多種渠道直接解決企業融資問題,因此央行無需額外釋放流動性。一方面,月末地方財政支出增加,流動性釋放渠道更加多元,可有效對沖逆回購到期等的影響。另一方面,隨著近期央行、證券業協會、銀保監會等在內的監管機構紛紛推出各項措施,通過加大再貼現再貸款額度、設立資管計劃、允許符合條件的保險資產管理公司和養老保險公司發行專項產品等,幫助上市企業紓解股權質押和流動性難題。

  王有鑫表示,央行續作MLF,同時無逆回購操作,表明央行既要保持貨幣政策的穩健中性,維持流動性合理充裕,確保經濟平穩運行,也要避免企業杠桿率過快上行,避免誘發資產泡沫。同時,也希望更多地采取直接手段緩解企業融資難和融資貴問題,縮短融資鏈條,疏通傳導機制,并非單純通過逆回購、MLF等手段釋放流動性。后續央行依然會視流動性整體情況和市場利率變動趨勢,及時靈活調整貨幣政策。

  目前市場的擔憂還在于外匯占款方面。9月份,外匯占款環比減少1193.95億元,若外匯占款降幅繼續擴大,可能導致基礎貨幣乃至銀行間流動性波動,影響年末流動性。對此,專家表示,目前總體跨境資金流動形勢較為平穩,尚未發生大規模流出的現象,未來外匯占款是否會持續減少有待繼續觀察,但預計央行會采取降準、MLF等方式加以對沖,從而有足夠的空間和能力維護國際收支平衡,保持流動性穩定。

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