工程機械行業幾大巨頭相繼披露三季報,三一重工、中聯重科、柳工、徐工等龍頭企業都交出了令市場滿意的“答卷”。整體來看,三一、柳工、徐工今年前三季度業績同比增長幅度在100%左右。

  三一重工三季報顯示,公司今年前三季度實現歸屬于上市公司股東凈利潤48.83億元,同比增長170.9%;柳工今年前三季度實現凈利7.15億元,同比增長135.81%;徐工今年前三季度凈利潤15.1億元,同比增長93.85%。中聯中科凈利增幅較小,今年前三季度凈利潤13億元,同比增長1.6%,但扣非凈利潤升121.17%至9.57億元。

  除業績大幅增長以外,多家龍頭企業在現金流方面也有搶眼表現。三一重工、中聯重科現金流均達到了同期歷史最好水平。據三季報數據顯示,三一重工經營性現金流凈額87.32億元,同比增長27%;中聯重科經營活動產生的現金流量凈額30.54億元,同比增長178.06%,主要為銷售回款增加所致。

  不過,在三季度,證金公司對兩家龍頭公司進行了減持。三一重工前十大股東榜中,證金公司持股由二季度末的4.56%,三季度減持至2.98%。中聯重科方面,證金公司持股由二季度末的3.59%降至2.99%。

  在已公布的工程機械企業的業績報告中,多家企業將利潤的高態勢增長部分歸功于行業的快速發展。對于利潤增長的原因,三一重工表示,系受到下游基建需求拉動、設備更新需求增長、人工替代效應、環保驅動、公司核心競爭力提升、國際化穩步推進等多重因素的推動柳工表示,公司大部分產品線銷量保持穩步提升,營業收入顯著增長,成本費用得到有效控制,促進了公司利潤的大幅度上升。

  從行業整體情況來看,2017、2018年應該是工程機械行業去杠桿之后的修復,經過兩年的修復,2018年挖掘機行業銷量將達到19萬臺,創歷史新高。

  行業景氣度持續,帶動的不僅是龍頭企業盈利超預期,多家行業內公司均實現業績不同程度增長。根據梳理,恒立液壓、山河智能今年前三季度凈利潤增長超過100%。艾迪精密今年前三季度凈利潤1.75億元,同比增長超七成;山推股份今年前三季度凈利潤8507.07萬,同比增長超三成。

  不過,也有公司仍面臨較大業績壓力。今年5月“摘帽”的廈工股份今年前三季度凈利潤-1.06億元,同比下降197.42%。公司仍面臨居高難下的應收賬款負擔。

  對于工程機械板塊的后期走勢,機構持偏樂觀預判。四季度基建有望企穩利好工程機械板塊,基建“補短板”+地方專項債發行提速助工程機械板塊企穩,工程機械行業復蘇周期有望延續至2021年。

  供給側改革去產能,行業經歷了去杠桿,工程機械目前無論是主機企業還是經銷商都趨于理性。受到估值加政策雙保險的保障,預計今年四季度及明年,工程機械銷量增速回落,但龍頭公司價值仍將提升。

  近期國內宏觀政策微調,穩內需持續升溫,工程機械板塊的景氣度有望持續。但目前從板塊估值來看,工程機械板塊估值處于較低位置,資金追捧情況不明顯。但基于業績穩定性,工程機械板塊估值修復可期。

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