近期部分省份“兩會”期間公布的政府工作報告顯示,當地將今年固定資產投資增速設定在20% 以上。但從短期經濟運行的風險看,一季度投資低位徘徊的態勢還將延續。

    有投行人士指出,經濟增長的變動是結構性因素與周期性因素疊加的共同結果,結構性因素導致的變動是一個相對較慢的過程,而周期性因素導致經濟增速圍繞長期趨勢上下波動。去年全球經濟增長相對較弱是經濟周期處于相對低點的結果。中國經濟領先指標在經歷了去年8 月到10月的反彈后,11 月出現小幅回落。從兩個周期的疊加來看,今年一季度可能較難改變這種周期性影響。因此從趨勢看,一季度經濟運行環比可能不會有太大改觀

    分析人士表示,可能影響一季度GDP 的主要負面因素包括出口增速下降、財政支出增速下降、社會融資量增速下降、企業效益下降等。從目前相關部門表態和一些中觀數據看,出口低位徘徊、財政支出放緩以及短期內房地產投資面臨不確定性將主導一季度經濟態勢。此外,雖然地方政府陸續公布今年的投資計劃,但就資金和風險約束可能使地方投資拉動大打折扣。

    業內人士分析稱,去年四季度以來的財政支出數據顯示,其同比增速已大幅放緩。盡管去年四季度財政支出絕對數額較大,但與2011 年四季度相比,增速僅為個位數。另一個衡量財政政策積極程度的指標是12 個月滾動財政赤字,目前已連續兩個月回落。因此,未來財政支出的放緩可能對投資的拉動有一定的負面效應。在基礎設施方面,影響投資的主要因素是政府財力特別是地方政府財力。由于財政收入、賣地收入均顯著下降,杠桿水平在2009 年后大幅上升,地方政府的投資擴張能力將受到較大的挑戰,從而可能抑制其投資沖動。■

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